- 미중 무역분쟁, 소비자물가 안정, 가계부채 영향 등 엇갈리는 국내외 변수
미국 중앙은행인 연방준비제도(Fed‧연준)가 26일(한국시간 27일 새벽) 기준금리를 0.25%p 전격 인상했다. 이에 따라 미 기준금리는 기존 1.75~2.00%에서 2.00~2.25%로 올랐다.
연준은 이날 이틀간의 연방공개시장위원회(FOMC) 회의를 거쳐 만장일치로 기준금리 인상을 결정했다고 발표했다. 올 들어 3월과 6월에 이은 세 번째 인상이다. 기준금리가 2% 상회한 것은 리먼 브러더스 금융 쇼크 후인 2008년 10월 이래 처음이다.
미 금리 인상으로 한미 간 기준금리 차이는 0.75%포인트로 확대됐다. 이는 2007년 7월 이래 11년여 만에 가장 큰 차이다. 이에 따라 한국의 기준금리 인상 압박이 커질 것으로 보인다.
15조원 자금 유출 전망
전문가들은 1500조원 가계부채에 부동산 과열 상황에서 금리인상 필요성이 꾸준히 제기돼 왔지만, 얼어붙은 경기상황에서 경기를 더욱 위축시킬 소지가 높은 금리인상을 단행하기도 쉽지 않아 ‘이러지도 저러지도 못하는 상황’이라고 진단했다.
한국 기준금리는 지난해 11월부터 1.5%를 유지 중이다. 이번에 미국의 금리인상으로 인상이 불가피할 전망이다.
경기, 물가, 금융안정이라는 3대 변수는 물론이고, 연준 금리 인상에 따른 내외금리차 확대와 신흥국 불안 심화 가능성까지 금리 결정의 주요 변수로 부상한 까닭이다.
한은은 지난해 11월 금리를 올린 이후 줄곧 추가 인상 신호를 비쳤지만 경기를 걱정해 1년 가까이 동결해왔다. ‘10월 인상’ ‘11월 인상’ ‘연내 인상 보류’의 세 가지 선택지만 남은 형국이다.
미국 금리 인상은 크게 두 가지 경로로 우리나라에 투자된 외국인 자금의 유출을 부를 수 있다. 보다 높은 수익률을 따라 움직이는 돈의 생리상 한국 투자금이 미국 등으로 옮겨갈 가능성이 첫 번째다.
한국경제연구원은 이날 발표한 보고서를 통해 한미 금리 격차가 0.25%p 확대되면 주식ㆍ채권 투자 8조원, 직접투자 7조원 등 15조원의 국내 유입 자금이 빠져나갈 수 있다고 경고했다.
달러 유출로 원화가치 급락 불가피
마냥 금리를 동결할 상황도 아니다. 한미 금리차 확대는 한은의 금리인상을 압박하는 요인이다. 자본유출 위험이 커질 수밖에 없어서다. 아르헨티나‧터키‧브라질 등 일부 신흥국의 통화가치가 경기둔화 탓에 급락하고 있다는 점을 감안하면 허투루 보기 힘든 변수다. 국제금융시장 관계자는 “미 연준이 금리를 인상하면 취약 신흥국의 신용 리스크가 G2 통상마찰과 맞물리면서 금융시장 변동성이 커질 수 있다”고 꼬집었다.
또 다른 경로는 미국의 통화 긴축 정책이 신흥국 금융시장 전반에 부정적 여파를 미치며 한국도 영향권에 들 가능성으로, 한은 또한 우려의 수위를 높이고 있는 바다. 실제 한미 금리 역전이 현실화한 올해 3월 이후에도 외국인 자금은 4월을 제외하고 줄곧 순유입을 기록했지만, 이달 들어선 아르헨티나, 브라질 등 취약 신흥국의 불안 심화와 맞물려 큰 폭의 자금 유출을 보이고 있다.
특히 이달 FOMC 회의에서 함께 공개될 위원들의 기준금리 전망치에서 ‘12월 추가 인상 확실시’와 같은 매파(통화긴축 선호)적 신호가 읽힐 경우 신흥국이 받을 충격은 배가될 수도 있다.
20월, 11월, 동결 모두 쉽지 않은 결정
내외금리차 확대는 한은 입장에선 금리 인상 당위론을 뒷받침할 재료가 될 전망이다. 한은은 5월 이후 통화정책 여력 확보와 물가 상승 압력, 최근에는 금융시장 불안 우려를 앞세워 금리를 올려야 한다는 입장을 꾸준히 강조하고 있다. 그러나 성장과 물가 상승세가 한은의 당초 전망에 못 미치는 데다가 고용, 소비심리 등 주요 지표들이 악화일로를 걸으면서 시장에서 금리 인상 신호는 반감되고 있다.
한은 내 금리 결정기구인 금융통화위원회에선 ‘가장 확실한 금리 조정 신호’로 여겨지는 소수 의견(금리 인상)이 7월부터 8월까지 잇따라 나왔지만 금리 향방의 불확실성을 해소하기엔 역부족인 상황이다.
G2(미국‧중국)간 무역분쟁이 어디까지 확산될지 예측하는 것도 간단치 않다. 9월 소비자물가 상승률도 전월(1.4%)보다 크게 높지 않을 전망이다. 금리가 올라가면 가계부채 리스크가 커진다는 점 역시 고려해야 한다.
올해 금통위 회의는 10월18일, 11월30일 두 차례 남았다.
경기가 회복되지 않은 가운데 10월 인상은 쉽지 않다는 주장이 많다. 금리를 올렸다가 부진한 경기에 더욱 찬물을 끼얹는다는 것.
11월 올리는 것도 내년 성장률 전망에 부정적인 영향을 미치므로 쉽지 않을 정망이다.
